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$瑞芯微(SH603893)$ $全志科技(SZ300458)$ 今天给大家科普梳理SOC芯片专题。
在上一节介绍的AI端测硬件中提到AI硬件的普及也会带动的SOC芯片的使用。SOC英文名system on chip，也称数字芯片，是一种以确定系统功能为目标，各模块软硬件协同开发，最后把开发成果集成在一块芯片上的技术。
简单来说，就好像是一个小小的万能工具箱，里面装了CPU、GPU、内存控制器、通信模块等。
SOC芯片通常被称为端侧芯片。
所谓端测就是指在终端设备这一端并承担了大部分的计算和处理任务，无需依赖远程服务器或云端来完成主要的工作，因此被广泛应用于各种终端设备中，如手机、平板电脑、智能手表、智能家居。
这些设备直接与用户进行交互，是数据产生和处理的源头。
像智能语音助手、图像识别等，AI芯片需要强大的计算能力来处理大量的数据和复杂的算法。
SOC芯片作为承载这些计算任务的核心，其市场需求随着AI的发展而增长。
SOC芯片行业的前景驱动因素
1. 5G技术推动
需求增长：5G网络的普及需要高性能、低功耗的SOC芯片来支持大量数据处理和传输。
应用扩展：5G推动了智能手机、物联网和自动驾驶等领域对SOC芯片的需求。
2. 物联网（IoT）发展
设备互联：物联网设备需要集成多种功能的SOC芯片，以实现高效的数据处理和通信。
市场扩大：智能家居、工业物联网等领域的快速发展进一步增加了对SOC芯片的需求。
3. 人工智能（AI）与机器学习
AI集成：SOC芯片越来越多地集成AI加速器，以支持边缘计算和实时数据处理。
应用广泛：AI在自动驾驶、智能安防等领域的应用推动了高性能SOC芯片的需求。
4. 自动驾驶技术
复杂计算：自动驾驶汽车需要强大的SOC芯片来处理传感器数据并做出实时决策。
安全要求：高可靠性和低延迟的SOC芯片是自动驾驶系统的核心。
5. 消费电子创新
多样化需求：智能手机、可穿戴设备等消费电子产品对高性能、低功耗SOC芯片的需求持续增长。
技术升级：AR/VR、折叠屏等新技术进一步推动了SOC芯片的创新。
6. 供应链与地缘政治
供应链调整：全球供应链重组促使各国加强本土半导体制造能力，推动SOC芯片行业发展。
政策支持：各国政府通过政策和资金支持推动半导体产业自主化。
7. 技术挑战
制程工艺：随着制程工艺接近物理极限，技术难度和成本增加，企业需持续投入研发。
设计复杂性：SOC芯片设计复杂度提升，要求更高的设计能力和跨领域协作。
8. 市场竞争
巨头主导：英特尔、高通、台积电等巨头主导市场，但新兴企业也在通过创新进入市场。
合作与并购：企业通过合作和并购提升技术能力和市场份额。
SOC芯片行业前景光明，尽管面临技术和供应链挑战，行业整体仍将保持强劲增长。
接下来给大家梳理SOC芯片五家核心公司。
第一家恒玄科技
公司当前市值来到512亿元，PE=153倍，PB=7.05倍，自2024年9月24日以来，上涨152%。公司的业绩非常之好。但要论估值高低，无疑是很高的，对于这种优势占位的公司，市场直接按当前能预判的终局给估值了。
智能音视频SOC芯片领军企业，产品广泛应用于多种智能音视频终端设备，如智能蓝牙耳机、WiFi智能音响和智能手表等。
具体细分结构上分为三大部分，蓝牙音频芯片占70%左右，智能手表和手环芯片占比超过20%，其他芯片占比7%。
相比刚上市时蓝牙音频芯片占比超过九成，目前业务结构逐步趋于多元化。
公司基本盘蓝牙音频芯片主要应用终端产品为TWS耳机。
公司在这一块积累较为深厚，通过不断的推出新品，从而缩短与苹果air pods的体验差距，客户已覆盖除苹果外的全球四大手机品牌，与华为、oppo、vivo、小米均有合作。
特别是在主流的安卓手机品牌的TWS耳机型号中，恒玄主控芯片占比超过30%，排在第一。公司避开在AI的布局，主要围绕智能音频以及可穿戴设备展开。
一方面推出新一代6纳米智能可穿戴base2800等产品，为TWS耳机、智能手表、智能眼镜、智能助听器等可穿戴设备提供强大算力和高品质无缝连接体验。
另一方面与字节也有合作，恒玄为字节的OlaFriend智能体耳机提供BES2700ZP蓝牙音频SOC芯片。集蓝牙 、 降噪 、 入耳检测等功能于一体 ，为耳机提供三合一单芯片解决方案 ， 还能赋能 AI 眼镜等智能穿戴设备 ， 让用户在享受高清音质的同时 ， 感受智能科技带来的便捷与舒适 ， 进一步提升智能穿戴设备的用户体验 。
业绩方面SOC芯片具有明显周期性，2021年以前受TWS耳机爆发逐年增长，此后因进入成熟期而有所减少，但今年明显回暖，前三季度扣非净利增长3.5倍。
第二家中科蓝讯
公司当前市值来到158亿元，PE=60.66倍，PB=4.07倍，自2024年9月24日以来，上涨193%。公司业绩持续增长，但相比恒玄科技来讲，并不算亮眼。
公司是无线音频SOC芯片领域主要供应商，以白牌TWS芯片起家，凭借高性价比的产品方案在市场竞争中抢占有利地位，白牌客户占比超8成。
所谓白牌，是指没有品牌名称或者品牌知名度较低的产品，在广告宣传、包装设计等方面的投入低，主要靠较低的价格来吸引消费者。
而公司产品凭借高性价比成功渗透印度和非洲等新兴市场，海外出货量超过六成，近年来在AI硬件上投入颇多。公司迅龙三代AT895X芯片已被搭载于AI高音质开放式耳机，是市场上第二款支持豆包大模型AI的耳机产品。
与字节跳动旗下云服务平台火山引擎深度合作 ， 其讯龙三代BT895x芯片完成与火山方舟MaaS平台对接。
可为用户提供适配豆包大模型的软 、 硬件解决方案 ， 已搭载于FIIL GS LinksAI 高音质开放式耳机等产品 ， 让耳机拥有强大的音频处理和AI功能 。
第三家全志科技
公司当前市值来到338亿元，PE=174倍，PB=11.2倍，自2024年9月24日以来，上涨164%。2024年以来，公司业绩持续爆炸式增长。
SOC芯片里面比较全面的选手，整体实施的是从单品到多品再到平台化的发展路径。
2014年以前产品一直以平板处理器为主，此后陆续进入到互联网机顶盒、消费电子、智能家居、车联网等领域，产品比较多元化。
近年来开始在智能电源管理芯片、汽车智能化上有所布局。在业务结构上，智能终端应用处理器芯片达到8成，而智能电源管理芯片和无线通信产品各接近一成，产品体系非常丰富。
重要的几块包括平板电脑、智能音响、扫地机器人、智能家电产品。客户包括天猫精灵、小米小度等，平板包括台电、小霸王等扫地机器人，全面覆盖石头、云鲸、小米、追觅、乐动、美的、海尔等。
智能机顶盒包括腾讯、创维、极光盒子、天猫魔盒等。正因为全面覆盖ALT各种场景，其各系列智能终端处理器芯片都属于asic芯片，极易受益于AI产品的普及。
在产品应用方面，有针对VR一体机应用推出了芯片产品，并与小米在智能机器人领域建立战略合作关系，共同推动智能化产品在多个细分AI领域的量产落地。
第四家瑞芯微
公司今天收盘市值来到809亿元，续创历史新高，PE=198倍，PB=24倍，自2024年9月24日以来，上涨287%。2024年以来，公司业绩持续爆炸式增长。
智能物联网SOC的龙头，业务类型与全智类似，也是多品类平台化发展。但产品相比全智科技更高端，制程方面更先进。
产品主要应用于智能物联和消费类电子两大领域，产品形态涵盖平板电脑、电视盒子、词典笔、智能音箱、扫地机器人等智能家电及智能硬件产品，客户都是行业内品牌企业，如消费电子包括索尼、华硕、oppo、科沃斯、网易、小米等。
人工智能领域包括百度、商汤，汽车领域包括比亚迪、腾讯，智能家居包括中兴通讯、创维、小米、阿里巴巴等。
与全志相比，瑞芯微产品制程更先进，产品偏高端，合作企业多为品牌企业，而全智的客户群体以中小企业为主，瑞芯微是国内少数掌握先进制程设计能力的公司，早在2020年就有14纳米产品量产，目前已经拥有多款8纳米芯片，明显领先同行，在AI领域布局广泛。
第五家晶晨股份
公司当前市值来到366亿元，PE=47倍，PB=5.94倍，自2024年9月24日以来，上涨75%。2024年以来，公司业绩持续快速增长。
国内多媒体SOC芯片设计行业领导者，产品主要涵盖机顶盒芯片、智能电视芯片、AI音视频芯片、WiFi芯片和汽车电子芯片等。
实际上最主要的是就是机顶盒芯片和电视芯片。
虽然机顶盒SOC在国内市场占据龙头地位，但国内市场都比较成熟。
因此公司主要是出口海外，境外收入占比要超过九成。
公司也有积极拥抱AI时代，发布一款6纳米芯片，是业界首款集成4K和AI功能的6纳米商用芯片。
相较前代产品CPU性能提高了60%以上，GPU性能提高了230%以上，功耗将12纳米降低50%。
业绩方面，因为海外市场的需求还不错，过去几年净利规模比前几家都要高，今年前三季度扣非净利达到5.5亿，同比增长一倍。